东方财富证券：恺英网络（002517）-深度研究：聚焦三大主营业务，提前布局元宇宙赛道

恺英网络(002517)【投资要点】聚焦三大业务板块，坚持以游戏业务为主业。公司聚焦“研发、发行及投资+IP”三大业务板块同时发展，打造多维度、立体化研发体系。在多线发展的同时，公司坚持聚焦游戏主业，积极产出多款优质游戏，从数量和质量方面践行发展核心战略。（1）研发板块：公司注重研发板块长足发展，形成短中长期合理产品研发布局。“传奇类”持续保持行业领先地位，并将自身竞争优势拓展至其他品类。（2）发行板块：产品发行业务与海外发行业务蓄势待发，公司国内、海外发行业务齐头并进，未来海外发行业务将成为其重点。（3）投资板块：通过投资补足自有业务，公司投资业务聚焦主营业务，注重早期投资，以战略投资为核心，差异化布局，投后赋能提升价值。解决遗留问题，助推业绩提升。（1）版权纠纷以恺英网络将被诉主体浙江九翎70%的股份以1元的价格转让为结尾，公司计提商誉减值21亿元，当期亏损19.4亿元。（2）公司多位高管涉及诉讼，但随着公司管理层重组，高管涉案危机得到初步解决。截至2022年11月，公司股权问题已处置完毕。自2019年版权问题解决后，公司整体经营情况得到改善。2021年公司营业收入实现23.75亿