申港证券：宝立食品（603170）-西式复调深耕者 轻烹速食引路人

宝立食品(603170)投资摘要：宝立食品深耕西式复调，拓展轻烹业务。宝立食品成立于2001年，在复合调味料领域深耕多年，已与百胜中国、圣农食品等国内外知名企业建立了长期稳定合作关系。公司产品应用和类别逐步扩展，推出轻烹料理酱包、汤包等轻烹解决方案以及果酱、爆珠等多款饮品甜点配料。截至22H1，公司轻烹解决方案、复合调味料和饮品甜点配料营收占比分别为50.5%、42.5%和6.6%。复调业务方面，宝立食品研发能力领先，客户结构将进一步多元化。宝立食品为百胜中国核心复调供应商，在与百胜中国的多年合作期间，公司建立起强大的技术经验壁垒及市场反应能力。预计公司未来收入提升主要来自于存量客户持续推新品、扩店带来的增量业务以及凭借与大客户合作中树立的良好口碑持续拓展中小客户，未来公司客户结构将进一步多元化。轻烹业务方面，宝立食品收购厨房阿芬，布局速食意面。厨房阿芬旗下空刻品牌于2019年5月推出速食意面，通过新颖的包装风格和精准的营销投放直触职场人宝妈，涂口红的女孩，精致生活的社交达人等目标用户，打造“空刻=意大利正宗意面”的概念。今年空刻在618大促期间全渠道销售额破亿。不仅在天猫、抖音双平台