国联证券：国防军工行业：国防预算增长带来导弹领域发展新机遇

行业整体情况分析 国防预算增长带来导弹领域发展机遇：我国国防预算支出增长率从2018年的6.0%提升至2022年的7.1%，增长趋势明显。由于国际安全面临的不稳定性不确定性日益突出，以及我国装备迭代升级需求增加，我们预计十四五期间国防预算增长率将继续保持现有趋势。 导弹领域相关上市公司预收款项与合同负债大幅增长，验证市场景气度：2021年前三季度，导弹领域相关上市公司预收款项与合同负债出现大幅增长，总和为143.82亿元，较上年同期的38.60亿元大幅增长272.55%，表明十四五期间行业进入高景气阶段。 新增订单和存量订单交付催化行情：2021年，导弹领域相关上市公司披露的合同公告金额达72.28亿元（扣除公告非导弹相关业务金额），较上年同期增长35.82%；由于国防预算增加以及武器升级需求迫切，我们预计十四五期间行业相关订单增长率会继续保持此增速。2021年上半年，上市公司与导弹相关性较强业务营业收入64.74亿元，较上年同期增长16.77%。营业收入增速小于合同公告披露金额增速，表明2021年签署合同尚未完全释放。 行业前瞻或投资看点 机载导弹方面，随着战斗机快速批产上量，配套的