浙商证券：拓普集团深度报告：九箭齐发，剑指全球汽配龙头

拓普集团(601689)1、平台型企业的空间有多大？平台型企业的成长逻辑在于可以享受单车价值量和市场份额的双击增长：单车价值量——不断拓展业务边界：Tier0.5模式可以快速响应客户需求，公司asp已达到3万元。拓展思路清晰——传统赛道向大赛道、高技术附加值拓展：传统车的减震系统、内饰件——电动车的轻量化底盘系统、热管理系统——智能车的汽车电子、空悬、IBS等。市场份额——大客户战略：公司A客户占比从2019年的3.89%提高到2022Q1的40.48%，同时积极挖掘华为智选车企、比亚迪、吉利等配套供应机会，陪伴龙头车企快速扩张，同时自身能力水平也得到提升进一步扩大其他车企份额。我们测算到2025年拓普集团3万元asp的产品对应国内/全球分别约3064亿元和8869亿元的市场。2、Tier0.5是如何炼成的？1）前瞻布局，久久为功公司智能电动汽车战略清晰，早在2008年成立汽车电子事业部发展电动车用电子真空泵，2012年发展自动驾驶模块，IBS十年磨一剑终获吉利、红旗、合创多个定点解决卡脖子环节。因为前瞻性提前投资布局，就可以通过规模效应不断降低成本，以及技术不断迭代两个方面形成牢固的