财通证券：鼎龙股份（300054）-国内CMP龙头地位稳固 成像显示打开新增长极

鼎龙股份(300054)核心观点CMP抛光垫持续导入国内存储及逻辑晶圆大厂，抛光液逐渐获得稳定订单：CMP抛光垫产品前三季度实现销售收入3.57亿元，同比增长84.97%，产品单价及毛利进入稳定期，逐步成为国内主要存储及逻辑晶圆大厂的一供，海外客户的市场开拓逐步推进，潜江三期20万片/年产能项目已进入客户送样阶段，且测试反馈良好。氧化硅抛光液已持续稳定获得订单，铝制程、钨制程抛光液进入吨级采购阶段，其余30余种抛光液产品持续开发中，并向大硅片抛光业务延伸。铜制程CMP后清洗液产品获稳定订单，扩产计划有序进行。柔性AMOLED行业空间广阔，PI浆料打开新增长极：根据Omdia的数据，2020年柔性OLED手机渗透率提升15.6%，出货量增加至2亿台以上；预计未来柔性OLED手机的出货量占比将持续上升，其关键原材料柔性显示用PI浆料的市场前景良好。按照Omdia给出的数据计算，柔性OLED手机市占率将由2021年21.7%上升到2023年26.3%。公司柔显业务前三季度实现收入2300万元，同比增长615.05%，YPI产品目前已覆盖国内所有主流AMOLED客户，PSPI产品也已开始批量销