天风证券：互联网电商双十一系列：以旧换新激活消费动能，支付与物流破壁互通

大促周期延长，政府补贴首次可叠加平台双11优惠 相较于去年，各平台普遍将大促开始时间提前10天左右。其中，抖音双十一活动时间提前12天至10月8日；京东、快手双十一活动时间分别提前9/8天；淘宝天猫、拼多多双十一活动时间提前至10月14日开始，持续29天，分别提前10/6天。国家邮政局监测数据显示，10月21日至23日，全国邮政快递业揽收快递包裹约为19.20亿件，同比增长48.7%，其中10月22日揽收快递包裹7.29亿件，同比增长74.0%，刷新单日业务量纪录。 政府以旧换新补贴首次与电商平台的“双十一”大促实现优惠叠加，主要平台均新增“政府补贴”活动页面。今年以来，中国各地结合当地实际纷纷出台消费品以旧换新落地细则，对消费品以旧换新支持力度进一步加大。家电方面，消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、家用灶具等家电产品时，至高可享产品销售价格的20%补贴，单件产品至高补贴2000元。 支付与物流的破壁互通，进一步打通平台生态，实现资源共享。 1）支付方面：京东、阿里分别在今年5月和9月完成了与微信支付的互联互通。10月29日，京东宣布正式接入支付宝支付。2）物流方面：10月1