财通证券：正海生物（300653）-再生医学材料龙头，口腔+骨科品种放量可期

正海生物(300653)核心观点种植牙集采驱动行业渗透率向上，口腔修复材料有望加速国产替代。公司口腔领域产品包括口腔修复膜与骨粉，其中海奥口腔修复膜为可吸收胶原类膜，具有良好的骨诱导再生功能、组织相容性等优点，与盖氏的BioGide为同类产品，同时价格仅为盖氏的约50%，性价比优势突出。目前我国口腔修复材料仍以进口品牌盖氏为主，进口替代空间充足。2020年盖氏的Bio-Gide可降解胶原类膜占口腔修复膜市场约70%，而正海生物市占率约10%，我们认为随着口腔种植牙集采落地，海奥口腔修复膜有望凭借性价比优势，加速国产替代，同时集采有望催化行业渗透率加速向上。骨粉与口腔修复膜相辅相成，将随口腔修复膜一同放量。活性生物骨性能出色，独家产品放量可期。动物试验与临床试验均表明含有rh-BMP2因子的活性生物骨材料具有良好的骨诱导能力，能促进骨愈合，效果优于硫酸钙、金属等传统材料。同时，通过基因工程技术，减少rhBMP2用量，降低rh-BMP2在体内随体液扩散而造成增生等副作用。活性生物骨历经14年打磨才最终从立项研发走向获批上市，其研发及获批壁垒较高，未来较长时间内有望作为独家产品销售。根据南方