民生证券：天顺风能（002531）-公司深度：将飞翼伏，以待东风

天顺风能(002531)公司是风电装备制造龙头企业。公司自2005年在苏州成立以来，经历了起步生存期（2005年至2010年，登陆资本市场）、调整探索期（2011年至2015年，关联多元化）、转型升级期（2016年至2020年，流程体系化）三个阶段，并已进入快速发展期（2021年至2025年，数字化运营），现已成长为全球最具规模的风塔、叶片装备制造龙头企业之一；同时新能源资源开发业务高速增长，逐步实现新能源装备制造、零碳实业发展这两大主营业务双轮驱动。越山关：陆塔龙头地位巩固，预期量利修复。1）招标量高增为需求增长托底，风光大基地、分散式风电等规划打开行业向上空间；2）规模/布局、资金等行业竞争要素清晰，格局趋于稳定；3）公司产能规模领先、有序扩张、布局合理，截至22H1，公司塔筒产能合计约90万吨，总体产能规模行业领先；并且公司位于各地的风塔生产基地均为所在区域规模最大、生产效率最高的专业制造工厂之一，已形成较强的规模优势及对客户、供应商较高的议价能力。目前公司在荆门、乾安、北海等地积极扩产，未来将配合零碳产业群在东北、西北、华东、华中、华南等地进行布局，进一步实现产业链联动。跨海平