东吴证券国际经纪：可立克（002782）-新能源行业需求强劲，并购海光电子强强联合

可立克(002782)投资要点深耕磁性元件多年，新能源市场拉动营收快速增长。公司主营磁性元件、开关电源两大业务，大力拓展新能源磁性元件市场，汽车电子、光伏、充电桩等下游新能源市场需求旺盛，驱动公司营收快速增长，21全年、22Q1-3实现营收16.5亿元、19.8亿元，同增29%、69%。盈利能力方面，22Q2铜等原材料价格下降带来成本端改善，叠加规模效应和自动化改进驱动毛利率提升，公司盈利能力有望稳步回升。聚焦新能源领域磁性元件，技术研发、产能扩张、客户拓展并行发力。据我们测算，汽车电子、光伏储能、充电桩领域磁性元件市场规模至2025年将分别有望达到400、100、60亿元，21-25年市场规模CAGR为30%、22%、19%。公司发力新能源领域磁性元件，有望带动业绩持续增长。1）技术研发：公司研发项目聚焦新能源领域磁性元件，与客户合作研发进展顺利。2）产能扩张：贴近大客户所在地设立生产基地，积极募资扩充新能源领域磁性元件产能。3）客户拓展：新能源领域客户拓展顺利，成功积累了大众、比亚迪、蔚小理等新能源汽车领域，阳光、锦浪、上能电器等光伏领域，盛弘、英飞源等充电桩领域的头部客户资源。与