山西证券：壹石通（688733）-勃姆石龙头供应商， 下游新能源需求高增

壹石通(688733)投资要点：锂电池涂覆材料勃姆石龙头，三大主营业务驱动公司增长。公司是无机材料平台企业，主营锂电池涂覆材料、电子通信功能材料和低烟无卤阻燃材料，锂电涂覆材料占比超过80%，下游涉及新能源、消费电子、芯片封装等领域，公司产品已经深度切入宁德时代、璞泰来、三星、生益科技等头部企业的供应链。勃姆石龙头供应商，下游渗透率持续攀升。勃姆石较氧化铝性能优异，据GGII数据统计及预测，在无机涂覆材料中，2021年勃姆石渗透率为51%，成为隔膜涂覆的首选材料，预计2025年渗透率将提升到75%。公司的核心竞争力主要表现在以下方面：（1）勃姆石产能一家独大，全球市占率超50%。据GGII数据统计，2021年公司勃姆石满产满销，出货1.65万吨，全球市占率超50%，国内市占率超80%。为响应下游需求，公司积极扩产，2022年底设计产能有望达6万吨，2023-2024年规划8万吨产能，产能释放节奏大幅领先同行。（2）勃姆石产品性能稳定，深度绑定龙头客户。勃姆石制造工艺复杂，公司掌握核心制备工艺，自主设计生产线，产品性能指标领先，获得下游客户高度认可。公司通过“龙头引领，行业跟进”的模式绑