浙商证券：确成股份深度报告：蜂出并作，如日方升

确成股份(605183)多个细分领域需求持续增长，沉淀法二氧化硅行业长期向好沉淀法二氧化硅应用广泛，2009年以来我国沉淀法二氧化硅需求GAGR达8.7%，行业需求快速增长。我们认为未来沉淀法二氧化硅需求高增速有望继续保持，主要增长点体现在：1）随着轮胎标签法趋严，轮胎用二氧化硅需求迎来爆发，Dataintelo预测2022-2030年全球轮胎用二氧化硅GAGR将达到5.5%；2）硅橡胶、牙膏、涂料等细分领域的拉动。受益于有机硅应用范围的不断拓展，作为有机硅下游产品不可或缺的补强剂和粘接剂，我国该领域二氧化硅“十四五”期间GAGR（+10%）；随着我国牙膏产量增加，叠加二氧化硅摩擦剂渗透率逐渐提升，我国牙膏用二氧化硅市场2021-2026年GAGR有望达到11%；白炭黑用涂料消光剂受益于全球涂料需求的快速增加，IndustryARC预测2022-2027年该领域白炭黑GAGR将达4.7%。多重竞争优势，铸就公司发展护城河确成股份历经近20年的发展，成长为可比肩海外巨头的白炭黑生产供应商，我们认为主要有以下几点优势：1）产能优势。公司把握住白炭黑行业机遇，通过收购三明阿福、建立泰国基地等