东吴证券：仕净科技（301030）-光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和

仕净科技(301030)投资要点报告要点：1）光伏景气度提升，公司品类拓展顺利单位价值体量提升，订单获取加速；2）建材碳达峰方案落地催化水泥减碳需求释放，公司首个固碳项目已顺利投产，打开第二曲线；3）二期股权激励落地力度强化，董事长累计获激励股本占比3.08%，定增方案获深交所审核通过。建材碳达峰出台水泥减排加速，新增碳中和业务推广在即。推动碳捕集技术及低碳原料替代，至2030年改造建设1000条绿色低碳生产线。1、水泥固碳市场规模超千亿，鼓励添加矿渣增强水泥活性降低成本。矿渣硅酸盐水泥中矿渣可替代20~70%，公司矿粉可加在水泥中增加活性&降低成本。我们假设中性情景下矿粉替代比例为50%、单价310元/吨，公司市占率在10%、30%、85%时其复合矿粉产品对应市场空间分别达90/270/764亿元，为公司2021年营收的11、34、96倍。2、全国首条钢渣资源化固碳投产，减污降碳+全产业链经济利益共赢打开广阔天地。公司水泥CO2减排和钢渣资源化利用首个项目已于2022年11月投产，项目建成后可以低成本捕集烟气CO2，同时实现钢渣资源化利用&制备低碳建筑材料，是该路径首个产业化落地项目