浙商证券：山东高速点评报告：拟转让烟台合盛公司进一步聚焦主业， 看好公司攻守兼备特性

山东高速(600350)拟转让烟台合盛100%股权，进一步退出房地产业务公司11月28日晚发布公告，拟作价21.35亿元向福山控股集团转让烟台合盛公司100%股权及债权。烟台合盛公司原从事烟台夹河岛片区地块开发业务，2013-2015年以11.56亿元取得初始地块849.48亩土地的国有建设用地使用权，后政府因水源地问题两次调整规划，公司按等价置换原则共取得了380亩土地，但项目因规划问题一直未能开发建设。本次拟转让烟台合盛公司100%股权，有望彻底退出房地产业务，回归交通主业提升经营稳健性。核心路产改扩建后量价双升，高成长逻辑有望持续强化改扩建后有望量价双升，处于逻辑强化期。济青路方面，连接线路段已逐步开放，22Q3日均通行费收入环比提升3.6%。京台路方面，22Q3通行费收入环比提升9.3%，其中德齐段改扩建已于21年7月中旬完工通车，济泰段已于22年10月12日顺利通车，有望进一步贡献利润增量；京台路改扩建项目当前仅剩齐济段稳步推进中，目前已完成PPP项目社会资本方招标工作；并表齐鲁高速济菏高速改扩建也已经开始主体工程施工，改扩建后量价双升、利润释放的高成长逻辑有望持续强化。20