东亚前海证券：巨化股份（600160）-首次覆盖报告：扩产巩固龙头地位，布局新材料迎成长

巨化股份(600160)核心观点公司为国内氟化工龙头企业，2021年营收迎突破。公司为国内氟化工龙头企业，布局氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品、氟化工原料等多个业务板块，建立起一体化产业链，平滑成本波动。2022年前三季度公司实现营业收入163.77亿元，同比增长29.74%；实现归母净利润16.99亿元，同比增长557.25%。制冷剂行业景气度有望复苏。受环保、成本和专利等因素影响，三代制冷剂HFCs将成为未来我国主流制冷剂。随着《基加利修正案》基线年接近尾声，三代氟制冷剂价格战与产能扩张已基本结束。随着我国空调产量稳步增长，汽车行业有所复苏，三代制冷剂的需求量有望不断提升。在新增产能受限的情况下，其盈利能力有望持续修复。制冷剂行业或将迎来发展拐点。含氟聚合物下游多点开花，氟化液市场空间广阔。PTFE方面，PTFE具备广泛的用途，石油化工和机械为其主要消费领域，在电子电器方面也同样有所应用。2021年我国5G基站数量为142.5万个，同比增长84.82%。5G领域高速发展，有望拉动PTFE需求量持续提升。PVDF方面，随着动力锂电池和光伏行业迎来爆发，PVDF市场成长空间较为广阔