财通证券：征和工业（003033）-盈利能力持续恢复，三季度业绩大幅增长

征和工业(003033)事件：2022年10月26日，公司发布《2022年第三季度报告》，公司前三季度实现营业收入11.83亿元，同比增长20.57%，归母净利润为1.23亿元，同比增长96.59%，扣非后归母净利润为1.16亿元，同比增长103.19%。业绩符合预期，盈利能力正逐步提升：公司三季度实现收入4.31亿元，同比增长13.56%，实现归母净利润0.55亿元，同比增长125.66%，实现扣非后归母净利润0.52亿元，同比增长124.96%。三季度公司毛利率为24.3%，同比增长8.60pct，环比增长2.26pct；净利率为12.79%，同比增长6.35pct，环比增长3.1pct。公司车辆链系统、农机链系统和工业链系统均实现较好增长，其中公司下半年并表的瀚通子公司增速也较高，贡献了较大的利润。公司业绩大幅增长的主要原因是盈利能力快速恢复，其中原材料价格下滑是核心因素，同时海运费同比大幅下降，产品结构优化等因素也有积极影响。看向未来，在宏观环境稳定的情况下，公司盈利能力可以保持甚至持续增长。收入端，公司几大业务订单饱满，需求旺盛。链传动隐形冠军稳步成长，国内定位稳固：公司为国