华福证券：金山办公（688111）-流式文档龙头，双订阅战略推动加速

金山办公(688111)投资要点：金山办公为国内办公软件领域龙头，深耕办公软件三十余年。公司成立于1988年，自1989年推出WPS1.0以来，不断更新发展核心技术。截至2021年12月31日，公司自主研发了多平台操作系统适配技术、WPS新内核引擎技术等15项核心技术，凭借以WPSOffice、金山文档等为代表的办公产品，为全球220多个国家和地区提供办公服务，具备办公软件30余年的技术积累和办公领域专业研究优势。云和协作战略优势明显。公司产品金山数字办公平台为“云和协作”赋能，解决企业数字化转型面临的三大痛点。受益于宏观环境影响，协同办公在国内渗透率进一步增大，极光预测2021年已达66%，为公司云和协作战略实施提供良好的市场环境。需求将从政企到个人，软件到全家桶辐射释放。“双订阅”战略转型也将带来更高的收入确定性。政企市场和C端发展态势良好，专项研发带来先于市场的技术储备。本土产业发展带动政企需求大幅增加，从而增加政企市场和扩大国产化办公软件市场；公司强化产品功能及性价比，牢牢把握C端市场。公司在转型的同时，大力加码研发投入，可对市场变化做出快速反馈。盈利预测：我们预计公司2022