浙商证券：白酒行业23Q2业绩前瞻：估值底+预期底背景下，关注二季报有望超预期标的

投资要点在当前行业处于估值底+预期底背景下，白酒作为经济强相关性板块，我们期待潜在政策催化下的板块弹性表现，23H2将关注三大投资主线：①首先关注季报超预期或事件催化主线，比如：迎驾贡酒/顺鑫农业/洋河股份/金徽酒/古井贡酒等；②其次关注确定性主线：看好高端酒需求韧性表现，当前首推估值具备性价比&业绩具备确定性的高端酒，比如：贵州茅台/泸州老窖/五粮液等；③同时关注复苏弹性主线：看好随着消费加速复苏，需求&业绩端弹性均较大的次高端酒，比如：舍得酒业/山西汾酒/水井坊等。23Q2哪些酒企业绩或超预期？23Q2白酒行业整体回款进度较优、库存处于正常水平、批价总体稳定，分价格带看，高端酒稳健、区域酒较优、次高端酒承压。回款进度来看：整体回款进度表现较优，高端酒及区域酒端午回款进度均表现优秀，次高端酒企端午回款进度相对承压。库存来看：高端酒/区域酒库存普遍仍处于正常状态（前期陆续发货，短期发货对库存水平影响不大），次高端酒库存短期呈上升趋势。当前部分酒企的高库存原因为酒企对增速有着一定要求（不断发货），产业端实际上仍处向上扩张阶段，预计随着后续动销消化有望逐步回落。批价来看：1）短期：受外部因