浙商证券：爱柯迪深度报告：发力新能源中大件，后来将居上

爱柯迪(600933)中小件龙头，业务向中大件拓展公司精耕压铸件二十余年，是全球中小件压铸龙头，其中雨刮器壳体全球市占率约为30%，业务从中小件向新能源中大件转型，2021年公司新能源业务收入占比7%，且设定了“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”的战略布局，2022年更加明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位。新能源红利下，压铸行业迎扩产第二春乘电动化、一体化浪潮，压铸行业扩产。在电动智能化趋势下，自主车企崛起，自主品牌供应链实施本土化战略，新能源汽车轻量化需求增长，大型车单车铝用量增加，在轻量化和消费升级驱动下，2015至2028年单车用铝量CAGR为3%，2028年全球汽车铝压铸市场空间或将达7168亿元。特斯拉一体化压铸带动下，多家主机厂跟进，成熟铝压铸公司扩产，爱柯迪产品转型程度大。切入大件，布局新能源，慢≠晚公司从2020年开始大力发展新能源，相比于同行约晚2~3年，有望后来居上。强管理能力：爱柯迪给予管理层+基层五次股权激励，盈利能力高于行业约5pct，数字化生产，在小件上，效率持续提升，16~21年人均产值提升17%，不良率下降15%，小件的管理能力有望渗透至大件，同时