浙商证券：上海沿浦事件点评报告：在手订单破百亿，全套骨架国产化持续演绎

上海沿浦(605128)事件11月17日，公司公告收到东风李尔汽车座椅有限公司常州分公司的《定点通知书》，黄山沿浦将为该客户一款车型（DFL-EK）的整椅生产供应整套汽车座椅骨架总成。投资要点座椅骨架在手订单，华为比亚迪弹性标的公司收到头部新能源车整椅骨架总成定点，项目生命周期中预计会产生10.47亿元营业收入，将于2023年5月量产供货94.2~101.2亿元，年化收入约为22亿元，其中华为、比亚迪订单占比超六成。公司凭借强响应能力、快速研发能力，与大客户绑定，在黄山沿浦、惠州沿浦、日照沿浦、重庆沿浦属地化扩产，业绩将快速释放。从后排到前排，座椅骨架迎来量价齐升我们年初提出新能源车时代座椅骨架外包成为趋势，电动化带来原有厂商整零配套关系被打破，公司将实现座椅骨架行业的国产替代，从定点结果上看，骨架国产化逻辑持续被验证。价增，传统车时代，由于合资座椅厂商与主机厂深度绑定，公司主要生产后排座椅骨架，单车价值350元，新能源车时代，平均单车价值提升至约2000元。量增，配套自主品牌崛起，公司是华为及比亚迪产业链上的弹性较大标的。新能源三电多点开花，客户广泛布局技术上，公司向三电领域及其他相