申港证券：海天精工（601882）-首次覆盖报告：内稳外热 高端工业母机稳步前进

海天精工(601882)公司总览：稳健发展的高端数控机床龙头：1）海天精工是我国高端数控机床龙头企业之一，主要产品加工中心是自动化程度更高的数控机床产品，其中龙门加工中心营收占比稳定在50%以上。2）公司近年来营收及利润水平稳步提升，凭借良好的费用管控净利率增长迅速，由2019的6.6%稳步提升至2022Q1-3的16.5%。2022年前三季度合同负债同比增长35%，公司在手订单充裕。同时海外布局不断外延，覆盖范围持续扩大，盈利可观。行业层面：高端进口替代提供广阔空间：1）中国高端数控机床国产替代空间广阔。我国是全球最大的机床生产及消费国，但高端产品仍依赖进口，2021年机床进口额达到479亿元，2018年高端数控机床国产化率仅6%，进口替代空间广阔。即使在2022年至今金切机床产量同比下滑的情况下，高端数控机床需求韧性依旧。2）进口依赖降低，国产替代加速，多优势助力公司打开市场。为解决高端数控机床“卡脖子”限制高端制造业发展的问题，政策持续发力，工业母机重要性突出，我国机床数控系统在国际标准领域也实现“零”的突破，国产替代加速。2018-2021年我国进口机床占机床消费比例逐年下滑，