首创证券：煤炭开采行业简评报告：不惧淡季调整，静待需求风起

核心观点 需求承压动力煤价格继续下行，预计下跌空间有限。供给方面，主产区煤矿供给陆续完成节后复工复产，当前面临主要问题仍是安全生产，山西、陕西等地安全检查仍旧保持高压态势，产量边际增加趋缓。需求方面，开工率稳步提升中，电厂日耗逐步攀升，需求增长有限，预计随着开工率的继续提升日耗有望继续增加。随着天气回暖，以及北方大部分地区供暖季结束，供暖用煤明显收缩将对短期煤炭需求形成较大压力，淡季煤炭需求缺乏更强支撑，短期价格预计将继续承压。受价格回调影响，当前港口发运继续倒挂，北方港口库存继续下降，截至3月15日，北方港口库存合计2079万吨，周环比减少13万吨，跌幅0.62%；长江口库存合计519万吨，周环比减少27万吨，跌幅4.95%。进口方面，受国内动力煤价格下跌影响，海外煤价到岸价倒挂继续增加，预计高热值煤炭进口有所收缩。我们的判断，当前煤价下跌空间有限，核心原因还是供给受安全检查、主产区产能收缩预期、煤价下行进口收窄等等影响削弱当前需求的下滑。此外中长期产能缺乏以及部分矿井资源枯竭供给弹性仍旧缺乏，旺季需求仍有望继续创新高，煤价大幅下行的可能性小，淡季结束后北方港口5500大卡煤价仍将有