国金证券：科思股份深度报告：全球防晒剂隐形龙头，内外部改善迎业绩拐点

科思股份(300856)科思的短中长期逻辑：短期：防晒剂Q3量价齐升、淡李不淡，供给紧张、需求恢复下公司多款防晒剂Q3继续提价、出货量环比Q2上升、业绩靓丽。展望22Q4+23Q1旺季更旺：1）海外出行修复促订单回升，根据IATA数据，1-5M22全球/欧洲/北美/拉美RPK（收费客公里）累计同增84.7%/241.9%/86.7%/105.3%。2）主要竞争对手巴斯夫欧洲能源危机下开工率不足、供给下降，公司改进工艺提升产能利用率，积极抢占市场份额（尤其是欧洲市场）。3）原油价格自6月高位回落近20%，成本压力缓解+优势产品提价顺畅，毛利率进一步得到修复。22Q2投产新型防晒剂PA500吨产能、预计12月投产新型防晒剂PS500吨产能，海外订单疫后恢复+产能释放+优势产品提价顺畅+原材料成本压力缓解，公司未来业绩有望逐季改善。中期：23-24年多款防晒剂&个护原料新品（二氧化钛/PO/氨基酸表活/维生素C乙基酰/增稠剂等）陆续投产，随产能逐步释放、协同推展现有大客户/开拓中小客户，有望迎来爆发式放量。长期：公司加强研发、增强原料行业洞察，引领原料创新，开发美白等高功效活性新原料（例如a