首创证券：珀莱雅（603605）-三季报点评：Q3业绩达预告上限，大单品策略助力高增长

珀莱雅(603605)核心观点事件：公司发布2022年三季报。22Q1-Q3实现营收39.62亿元，同比+31.53%；归母净利润4.95亿元，同比+35.96%；扣非归母4.77亿元，同比+33.84%。22Q3实现营收13.36亿元，同比+22.07%；归母净利润1.98亿元，同比+43.55%；扣非归母净利润1.96亿元，同比+44.07%。分板块看，护肤板块增长稳定，彩棠业务实现高增。22Q1-Q3护肤类（含洁肤）/美容彩妆类分别实现销额34.47/4.96亿元，同比+33.60%/22.24%；22Q3实现销额11.83/1.44亿元，同比+24.50%/+6.65%。22Q1-Q3公司旗下子品牌珀莱雅/彩棠营收同比+30%/+110%，公司贯彻大单品策略，助力品牌高增，珀莱雅大单品复购率约25%+，销售状态呈现良好态势。分渠道看，线上持续发力，抖音自播占比不断提升。22Q1-Q3线上/线下分别实现销额34.74/4.67亿元，同比+41.48%/-14.28%；线上直营/分销同比+50%/+15%；22Q3实现销额11.67/1.60亿元，同比+27.92%/-10.10%