华安证券：化学制品行业专题：有机硅拐点渐至，景气度有望回升

主要观点： 有机硅产能扩张周期进入尾声，供需有望再平衡。内需方面：有机硅下游应用领域涉及建筑、电子、新能源、纺织、医疗等众多行业，其中建筑领域占比最大，达到25.21%。随着政策持续加码，地产链供需两端逐步呈现企稳信号，行业景气度有望进入修复通道，有机硅需求有望随地产链企稳而逐步上移。同时，有机硅性能优异，在医疗、光伏、汽车领域有望增长迅速。 出口方面：2024年我国有机硅中间体出口同比大幅增长，总出口量达到54.57万吨，近5年CAGR达到22.46%。从出口结构来看，韩国是最大的出口国，印度、美国、土耳其、越南等市场贡献也较为明显。随着新兴经济体国家经济水平提升，人均有机硅消费量将快速提升，促进有机硅出口量持续提升。 供给端：有机硅产能扩张基本结束，供给格局有望改善。截至2024年，海外企业有机硅中间体总产能共计159.5万吨，中国有机硅中间体总产能达到344万吨。经历过2021年硅化工的高景气周期后，2022-2024年进入有机硅产能集中释放期。至2024年末，国内产能增速已明显放缓。据最新规划，2025-2026年国内仅有内蒙古兴发10万吨/年单一新增项目（预计2025年6月投