浙商证券：阿拉丁2022Q3点评报告：投入加速期，看好存货兑现

阿拉丁(688179)投资要点业绩表现：收入增速稳健，利润略受影响2022Q1-Q3：收入2.66亿元，YOY34.45%；归母净利润6554万元，YOY10.08%；扣非归母净利润6052万元，YOY5.37%。2022Q3：收入8830万元，YOY31.13%，归母净利润1528万元，YOY-16.26%，扣非归母净利润1464万元，YOY-17.00%。盈利能力分析：Q3毛利率仍受影响，看好规模效应下实现净利率提升公司Q3归母净利率下降10.2pct，主要受毛利率下降与各项费用率同步提升的共同影响。公司Q3毛利率为57.30%，同比下降4.23pct，我们预计和新产品推广以及经销商优惠政策持续调整有关。我们认为，随着经销商优惠政策影响减弱以及疫情对于成本影响淡化，公司2022-2024年毛利率有望实现同比回升。此外，公司Q3销售费用率达到12.08%，同比增长4.2pct，我们预计主要和销售团队快速扩张有关；研发费用率达到11.35%，同比增长2.69pct，我们预计主要和公司加快自主研发现货品种数量以及在生物试剂等新方向上的前期研发投入相关。我们认为，公司在2022-2023年