中信期货：“稳增长”系列专题报告之八：稳增长背景下基建如何驱动商品需求

报告要点 3月15日国家统计局公布2022年1-2月经济数据，广义基建同比增速高达8.61%。在当前稳增长的背景下，我们认为今年总量商品的基建端需求增速有所回升，增速在6%-9%左右；细分行业商品的基建端需求增长更为显著，其中球磨铸管需求增速有望超过15%。此外，不同商品的需求恢复存在一定的节奏差。 摘要： 基建如何影响商品需求：通过对基建施工中的使用场景划分，我们将基建常用的原材料分为总量商品和细分行业商品。总量商品是指在基建投资的三大行业中有重要的运用场景的原材料，主要包括钢材、水泥和锌；细分行业商品指的是在基建的某一细分领域中频繁使用的原材料，主要包括铜、沥青和管材。总量商品中，钢铁的基建端消费占比约为15-20%，水泥的基建端消费占比约为30-40%，锌的基建端消费占比约为33%。细分行业商品方面，铜的基建端消费占比约为50%，沥青的基建端消费占比约为80%，球墨铸管的基建端消费占比约为80%。整体而言，细分行业商品基建端消费占比要显著高于总量商品。 稳增长背景下驱动商品需求几何：2022年总量商品基建端需求或迎来显著复苏，有望实现6%-9%的增速；细分行业商品的基建端需求有望