山西证券：中国神华（601088）-关注长协挂钩指数调整，高利润下高股息可期

中国神华(601088)事件描述公司发布2022年三季报：报告期内公司实现营业收入2504.89亿元，同比增长7.49%；实现归母净利润591.31亿元，同比增长45.04%；扣非后归母净利润584.07亿元，同比增长44.60%；基本每股收益2.98元/股，加权平均净资产收益率15.43%，同比增加4.22个百分点。三季报单季营业收入849.10亿元，同比增长-4.67%；归母净利润179.87亿元，同比增长22%；扣非后归母净利润178.97亿元，同比增长20.87%。事件点评全产业链经营稳健，煤价上涨毛利率提升。根据公司公告，公司Q1-3实现商品煤产量235.4百万吨，同比增长5%；自产煤销量237.2百万吨，同比增长3.9%；外购煤销量72百万吨，同比减少46%；发电量142.37十亿千瓦时，同比增长15.7%，售电量同比增长16%；煤化工销售量和同比基本持平。公司煤炭主要通过长协销售，占比85.7%，年度长协均价516元/吨，同比上涨19.2%；月度长协均价820元/吨，同比上涨20.8%。截止报告期末，公司煤炭业务综合毛利率36.5%，同比提高11.4个百分点；电力板块综合