国金证券：欧派家居（603833）-3Q收入增长具韧性，4Q利润修复可期

欧派家居(603833)业绩简评10月27日公司发布22年三季报，公司前三季度实现营收162.7亿元，同比+13.0%，归母净利润同比-5.8%至19.9亿元。其中，3Q公司实现收入65.8亿元，同比+6.0%，归母净利润9.7亿元，同比-11.7%。经营分析品类融合确保3Q零售韧性，大宗渠道环比改善：分渠道来看，3Q公司直营/经销/大宗收入分别同比+13.9%/+5.5%/+1.6%至1.9/51.4/10.6亿元，大宗渠道增长环比有所改善，并且公司零售渠道在经营大环境不佳的情况下，增长仍具韧性，其中整装大家居贡献进一步体现，预计整装前三季度营收已近18亿元，同比增长约50%。分产品来看，3Q厨柜/衣柜/配套品（含其他）/卫浴/木门预计分别同比-0.4%/+1.0%/+38.6%/+11.5%/+4.2%至21.8/26.6/9.1/3.1/4.0亿元，在大家居战略下，配套品连带率提升显著，助推公司顺利平抑终端客流下滑影响。3Q毛利率同比维稳，费用率较高拉低整体利润：公司前三季度毛利率同比-0.7pct至32.0%，其中3Q毛利率同比-0.2pct至33.1%，品类维度来看主因配套品