浙商证券：中船防务深度报告：造船核心企业，受益行业景气上行、中特估“扬帆起航”

中船防务(600685)投资要点中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，船舶总装龙头企业之一。公司是中国船舶集团下属大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，在液货船、支线集装箱船、特种船等领域技术先进，2022年船舶造修业务贡献约80%营收，其中集装箱船、散货船及特种船（其他）分别占造修船业务的30%、9%和61%。公司后续有望受益于行业景气上行、资产整合打开公司长期发展天花板。公司下属两大造船厂，实力强劲景气上行：黄埔文冲是我国重要的军用舰船、公务船、支线集装箱般船等多船型生产企业，建造多个系列军用舰艇及公务船；广船国际是中国华南地区最大、最现代化的综合舰船造修企业，也是国内首屈一指的军辅船生产保障基地，同时在特种船舶领域也有显著优势。两大子公司产能充足，船坞数量居国内造船厂前列，充分保障公司订单生产及交付；两大子公司技术先进，后续有望随行业发展获超额订单，获得超行业增速发展。民船：多船型接力，置换、新增及环保需求共驱行业进入景气上行周期需求持续上行：1）产业链传导模式：集装箱运价上涨—箱船船东大幅盈利—箱船船东资债表改善---上游造船业大幅下单；同理，油轮因航线拉长、环保降速促油轮需求