国金证券：柏楚电子（688188）-公司业绩短期承压，激励落地推动公司发展

柏楚电子(688188)业绩简评10月27日公司发布2022年三季度报告，前三季度公司实现营收6.5亿元，同比下降7.6%；实现归母净利润3.9亿元，同比下降16.3%。经营分析激光行业需求疲软，公司业绩有所承压：受国内制造业及激光切割行业景气度减弱影响，公司Q3单季度实现营收2.4亿元，同比上升1.7%；实现归母净利润1.4亿元，同比下降15.3%。公司作为激光切割控制系统龙头，在中低功率方面，板卡系统国内市场占有率稳居第一；高功率方面，控制系统+智能硬件协同效应明显，国内市场占有率持续提升。我们认为后续伴随下游通用领域需求触底回升，激光设备相对通用机械更具阿尔法，有望迎来需求上升拐点，公司业绩有望环比改善。公司盈利能力略有下滑：盈利能力方面，公司前三季度毛利率、净利率分别为78.9%、60.9%，同比-1.7pct/-5.1pct，公司盈利端同比有所下滑主要系产品结构发生变化，智能切割头毛利率低于控制系统，其收入占比提升。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.7%/6.2%/10.9%，三者合计20.8%、同比+4.1pct，主因公司收入下降、而费用相对刚性所致；财务费用