国金证券：极米科技（688696）-研发加码费用率有所提升，期待旺季提振

极米科技(688696)业绩简评10月27日，公司发布2022年三季报，22年前三季度实现营业收入28.8亿元，同比+9.0%；归母净利润3.3亿元，同比+9.8%，扣非后归母2.8亿元，同比+4.8%。对应22Q3实现营业总收入8.5亿元，同比-11.6%；归母净利润0.60亿元，同比-44.0%，扣非后归母0.43亿元，同比-49.2%。经营分析收入端看，在消费景气度与疫情影响下，公司收入暂有承压。分渠道来看，国内线上在去年同期较高基数压力下有一定下滑，线下受疫情及经销商调整影响，预计压力更为明显。海外自有品牌业务尽管受汇率、海外消费大盘影响，但受益渠道拓展、亚马逊primeday高增等因素得以延续二季度增长态势；阿拉丁已陆续恢复出货，预计环比二季度改善明显。双十一已进入预售期，极米主打产品预售成绩不俗，期待四季度增速提振。利润端看，22年前三季度公司归母净利率为11.4%，同比+0.1pct，对应Q3归母净利率7.1%，同比-4.1pct，主要为收入下滑而费用较为刚性，费用率有所提升。22Q3毛利率为35.7%，同比-2.1pct，剔除会计政策变更，同比-0.35pct，基本持平