国金证券：建发股份（600153）-“双轮”驱动增长，业绩符合预期

建发股份(600153)事件2022年10月27日，建发股份发布2022年三季报。2022年1-9月实现营业收入5646亿元，同比+19.83%；归母净利润35.76亿元，同比+5.67%。单季度看，2022年第三季度实现营业收入1988亿元，同比+10.24%；归母净利润8.64亿元，同比+4.65%。点评业绩符合预期，前三季度供应链业务贡献更大。供应链运营业务分部实现营业收入5277亿元，同比+19.34%；归母净利润29.14亿元，同比+22.1%，占总归母净利润比例为81.5%（较2021年同期增加11pct）。房地产业务分部实现营业收入369亿元，同比+27.27%；归母净利润6.62亿元，同比-33.66%，主要由于公司一级整理的土地出让金尚未完全确认收入，导致分部归母净利润有所下降，剔除该影响后归母净利润同比-4.41%。供应链业务主要由货量带动增长。2022年大宗商品价格未出现单边走势，且随着公司从贸易商向运营服务商转型，受大宗商品价格周期波动风险影响下降。三季度业绩主要来自经货量的增长，供应链前三季度毛利率1.68%，同比基本持平，而单三季度毛利率为1.28%。预期全