国金证券：锦江酒店（600754）-经营复苏、稳步拓店，维也纳盈利能力提升

锦江酒店(600754)事件10月28日公司公告2022Q1~3营收80.9亿元/-3.1%，归母净利0.42亿元/-56.7%，扣非归母净利-1.19亿元、同比增亏0.75亿元；其中3Q22营收30.5亿元/-1.2%，归母净利1.6亿元/+73.5%，扣非归母净利1.28亿元/+45.3%、环比扭亏。点评境内中端酒店引领经营修复及开店，境外房价上涨为上修主驱力。3Q22境内酒店RevPAR136.0元/-2.3%（OCC60.6%/-3.4pct、ADR224.2元/+3.2%），整体/中端/经济型为19年的80.4%/75.7%/67.2%、同比-1.9%/-2.7%/-6.4%，恢复度仍弱于去年同期，中端相对好主因暑期休闲度假相对较旺。境外RevPAR恢复至19年的108.8%（OCC/ADR89.0%/115.3%）、环比+11.1pct，上修主因欧洲通胀下房价增长。3Q22新开/净开361/276家、环比+9/58家,中端/经济型净开259/17家，维也纳系品牌、丽枫等为开店主力；Q1~3累计新开/净开945/638家，pipeline净减少77至4526家。境外同比扭亏+