东方证券：潮宏基（002345）-时尚珠宝和女包业务双轮驱动，年轻化+渠道扩张助力未来成长

潮宏基(002345)核心观点公司是国内中高端时尚珠宝龙头之一。公司于1996年成立，旗下品牌包括潮宏基（主打K金珠宝首饰+黄金）、VENTI梵迪（设计师珠宝品牌）和FION菲安妮（主打轻奢女包）。2022年8月公司发布公告，拟与力量钻石创立合资公司布局培育钻石。公司股权结构稳定，对外又引入职业经理人制度，管理层经验十分丰富。国内珠宝行业市场空间广阔，未来受益于“下沉市场红利+年轻化+国潮之下的工艺进步”等因素有望保持持续稳健增长。根据前瞻产业研究院数据，2021年我国珠宝品类零售额为7642亿元，同比增长18%。2019-2021CAGR为3.9%。从消费特性看，黄金珠宝产品消费因为婚庆等部分刚性因素，疫情结束后的需求反弹也较为明显。展望未来，下沉市场红利+消费者年轻化+工艺升级有望驱动行业持续增长。公司珠宝业务：品牌差异化定位明显，近年发力加盟渠道拓展迎来快速增长期。（1）主品牌：时尚品牌形象深入人心，充分契合年轻消费者需求。公司起家于K金，产品设计时尚性强，与其他主打黄金、婚庆品类的竞品珠宝品牌形成较为明显的风格差异，在消费群体年轻化趋势下有望显著受益。（2）主品牌渠道：目前基数