申港证券：柏楚电子（688188）-季报点评：单季营收同比增速回正 新一轮股权激励正式推出

柏楚电子(688188)事件：公司于10月28日发布三季度财报，22Q3单季实现营业总收入2.44亿元，同比增长1.7%，归母净利润为1.39亿元，同比下降15.3%。前三季度总营收6.53亿元，同比下降7.6%，实现归母净利润3.87亿元，同比下降16.3%。投资摘要：公司Q3单季营收增速回正，但总体看下游制造业需求仍然疲软。我们判断中低功率市场的恢复可能需要相对更长的时间周期，中低功率激光切割设备的终端用户以中小企业为主，其经营状况受疫情冲击的影响程度可能更大。而高功率切割控制系统的加速国产化，一定程度能够抵消下游行业阶段性需求下滑带来的负面影响。另，公司智能切割头的逐步放量，与总线控制系统的协同效应将愈发凸显，一定程度能够促进柏楚在高功率切割控制系统领域的拓展。综合毛利率有所下滑，总体盈利水平依然维持在高位。公司前三季度综合毛利率78.94%，同比下滑1.72pct，我们认为主要原因系以智能切割头为主的硬件产品的占比提升。费用端，总销售期间费用率14.77%，同比增加1.11pct。公司扣非归母净利率57.16%，同比下滑3.21pct，但总体依然保持强劲的盈利能力。新一轮股权激