东方证券：蓝思科技（300433）-单季盈利改善，新业务稳步扩展

蓝思科技(300433)核心观点短期业绩承压，研发投入不断增加。22年前三季度，公司实现营收315.8亿元，同比减少7%，归母净利润7.6亿元，同比减少77%，扣非归母净利润5.4亿元，同比减少80%。其中第三季度实现营收123.9亿元，同比减少1%，归母净利润10.6亿元，同比增长8%，扣非归母净利润10.3亿元，同比增长37%。前三季度公司的研发费用为18.4亿元，占收入比例提升至5.8%，研发规模持续扩大。消费电子垂直整合能力提升。公司是全球消费电子视窗防护玻璃领先企业，在此基础上公司积极推进垂直整合战略、开展整机组装业务。湘潭新园区第一季度手机组装产量已突破千万级，自动化、物联网水平较高，随着客户顺利导入有望释放更多产能。下半年公司对重要客户的备货有序开展，湖南园区、泰州园区的交付状况良好，同时推进跟新客户的业务合作。AR/VR客户认证顺利，预留产能充足。公司目前与AV/VR市场上几大头部客户都有合作，产品主要为金属、塑胶、玻璃镜片以及光学模组等结构件。4月，公司对募投项目增加了10亿元的投入；7月，黄花园区十二厂得到客户的全面认证通过。未来随着AR/VR市场启动爆发，公司将有