东兴证券：隆平高科（000998）-短期业绩受多重因素拖累，看好种子业务优势持续强化

隆平高科(000998)事件：公司披露2022年三季报，公司前三季度共实现营业收入12.84亿元，yoy+55.20%，实现归母净利润-7.10亿元，yoy-138.17%。其中单三季度实现营收0.86亿元，yoy+129.25%，实现归母净利润-4.13亿元，yoy-71.07%。营收端稳步增长，业绩受多重因素拖累。受玉米及蔬菜瓜果种子业务增长和水稻种子退货减少带动，公司前三季度营收端实现稳步增长55.20%。但业绩端来看表现仍不佳，同比亏损进一步放大。我们认为，除Q3种子销售季节性亏损导致亏损程度有所放大之外，主要原因有以下几点：（1）美元对人民币汇率持续大幅走高导致公司美元贷款汇兑损失进一步增加，财务费用同比大幅增长233.73%；（2）对世兴科技等参股企业投资损失同比增加近8400万；（3）研发费用同比增加85.71%；（4）去年同期处置了隆平生物股权导致当期投资收益大幅增长。目前公司业绩端受多重因素影响，但主要原因均为短期因素，并非来自公司自身主营业务，前三季度公司扣非后归母净利润同比仍增加43.94%，实现减亏。我们认为，随着公司逐步剥离非主营资产和参股股权，以及汇兑损益最