东方证券：华阳集团（002906）-毛利率环比改善，汽车电子及精密压铸快速发展

华阳集团(002906)业绩符合预期。前3季度实现营业收入40.08亿元，同比增长28.0%；归母净利润2.67亿元，同比增长28.3%；扣非后净利润2.48亿元，同比增长40.7%。3季度实现营业收入15.23亿元，同比增长41.0%，环比增长18.5%；归母净利润1.04亿元，同比增长46.2%，环比增长11.4%；扣非后净利润0.99亿元，同比增长57.8%，环比增长17.6%，净利润增速低于营收增速预计主要系3季度计提0.16亿元信用减值损失。3季度国内乘用车市场恢复较快，预计公司汽车电子及精密压铸业务规模逐步提升，叠加毛利率改善，助力3季度营收及利润同环比维持增长。同口径下预计3季度毛利率同比改善，费用率略有下降。前3季度毛利率22.0%，3季度毛利率22.7%，环比提升1.6个百分点；根据新收入准则，公司将属于履行合同义务产生的运费等计入营业成本（按同口径调整后前3季度毛利率同比提升0.3个百分点，3季度毛利率同比提升0.5个百分点）。同口径下前3季度期间费用率15.4%，同比下降0.4个百分点，其中管理费用率同比下降0.6个百分点，研发费用率同比提升0.7个百分点；财务费