东方证券：长安汽车（000625）-3季度毛利率同比改善，自主品牌盈利能力

长安汽车(000625)业绩符合预期。前3季度实现营业收入853.52亿元，同比增长7.8%；归母净利润69.00亿元，同比增长130.6%；扣非后净利润38.39亿元，同比增长120.7%。3季度实现营业收入287.78亿元，同比增长28.4%，环比增长30.8%；归母净利润10.42亿元，同比下降17.5%，环比下降21.1%；扣非后净利润7.39亿元，同比下降26.1%，环比下降10.9%。利润下降预计主要系受8月高温限电停产、供应链紧张等影响交付缺口较大，以及因计提资产减值准备减少3季度归母净利润约1.3亿元所致。预计4季度交付制约因素有望边际改善，盈利有望环比改善。3季度毛利率同比大幅提升，因加大研发投入费用率增加。前3季度毛利率20.3%，同比提升4.4个百分点；3季度毛利率21.3%，同比提升3.9个百分点，环比下降1.1个百分点；前3季度期间费用率11.6%，同比增加1.9个百分点，其中销售费用率4.7%，同比增加0.7个百分点；研发费用率4.0%，同比增加1.4个百分点，主要系研发投入增加。前3季度经营活动现金流净额37.83亿元，同比下降83.3%，主要系支付供应商