浙商证券：酒鬼酒2022Q3业绩点评报告：短期收入端表现平稳，利润端略超预期

酒鬼酒(000799)事件：公司发布业绩，22Q3公司实现收入/归母净利润9.49、2.54亿元，分别同比增长2.47%、21.12%。22Q3收入增速表现平稳，利润端表现超预期利润端：2022Q3公司利润增速超预期，或主因：1）费用改革显成效，22Q3公司费用率下行3.95个百分点至29.95%，其中销售/管理费用率分别变动-2.49、+0.55个百分点至26.48%、5.44%，公司的费用改革旨在结构/方向的调整；2）季节间预收确认问题使得报表端产品结构抬升（22Q3预收同比/环比变动-33.79%/-37.90%至3.90亿元，22Q3主确认了此前内参部分预收）。收入端：22Q3主要产品动销环比改善，产品结构表现稳定。具体来看：1）内参系列：预计22Q3内参收入增长仍以量驱为主，内参受疫情影响程度高于成熟酒鬼系列，使内参实际收入占比同比略下降1-2个百分点，当前定位千元战略不改；2）酒鬼系列：22Q3预计酒鬼系列仍维持高增态势，收入占比略提升。强腰部方针下，公司今年成立了红坛业务发展部和54度酒鬼业务发展部以推进红坛深度全国化，争取未来红坛收入占比>30%；加速54度酒鬼布局，增