浙商证券：八方股份（603489）-三季报点评：产品结构调整影响盈利，国内布局打造新增长曲线

八方股份(603489)投资事件公司发布三季报，2022年前三季度实现营收23.79亿元，同比增长25.34%，归母净利润4.74亿元，同比增长9.28%；2022第三季度实现营收8.37亿元，同比增长25.62%，归母净利润1.24亿元，同比下降0.50%，环比下降27.49%。投资要点传统电动车电机放量带动收入稳健增长，受产品结构调整影响毛利率下滑2022年前三季度实现营收23.79亿元，同比提升25.34%，主要系国内受传统电动车电机业务收入体量快速增长拉动，但受疫情影响供应链紧张订单交付不及时，部分订单有所延期，影响营收增速；2022年前三季度毛利率31.45%，同比下降2.81个百分点，主要系产品结构调整问题，公司传统电动自行车电机放量，但其毛利率相比电踏车电机较低，导致公司整体毛利率下滑；2022年前三季度研发费用率达2.79%，同比提升0.7个百分点，产品研发持续提升。中美欧电踏车行业空间广阔，全球电踏车市占率有望提升2021年欧洲电踏车渗透率23%，环保意识增加&政策引导支持下，远期有望达50%，欧洲电踏车市场广阔。根据INSG数据，美国电踏车市场2020年销量同比翻番