中泰证券：医药生物专题研究报告：特色原料药：当困境反转的API遇上新冠特效药

投资要点 当困境反转的API遇上新冠特效药，会带来怎样的投资机会？2021年API板块面临多重压力，企业的业绩与股价表现都不尽如人意。展望2022年，行业有望迎来基本面向上拐点，且未来趋势持续向好。同时，国内外新冠药物研发进入后周期，海外2款药物获批，国内2家进入关键临床阶段，API企业较为普遍的参与到新冠药物研发生产环节中，我们认为在疫情反复、药物研发进程推进下，困境反转的API遇上新冠口服药，有望成为全年医药核心主线，具备持续投资机会。 为什么说困境反转？2021年原料药行业及公司发生了什么？2022年如何变化？2021年，在人民币升值、原材料涨价等客观压力下，行业面临疫情带来的需求端扰动与下游客户的去库存，同时企业的“转型投入”力度不减，部分重点产品出现阶段性扰动，造成行业整体承压明显，业绩出现大幅波动。2022年会有怎样的改善？去库存因素基本在2021Q3完成，订单回归正常；疫情常态化下，需求逐步恢复，多数产品有望迎来量价齐升。而新业务的加速发展、新产品快速放量有望带来增长新动力，行业迎来困境反转。 行业长逻辑的变与不变：API的“景气周期”有望来临。1）变化的是市场关注点：从