浙商证券：华孚时尚点评报告：网链业务带动收入增长，棉价下行导致毛利承压

华孚时尚(002042)公司发布三季报：前三季度实现营收133.0亿元（+4.6%），归母净利润3.01亿元（-32.5%），扣非净利润2.82亿元（-16.7%）；单Q3收入47.7亿元（+14.5%），归母净利润805万元（-94.4%），扣非净利润571万元（-95.3%）。纱线下游需求疲软，棉价快速下行下游需求疲软，纱线业务量价齐降。受国内局部地区疫情反复及海外通胀、地缘危机等影响，Q3纱线内外需均延续Q2的疲软态势，新疆阿克苏工厂受疫情影响暂停开工；此外，棉价下行带动纱线售价大幅下滑，预计Q3纱线收入同比下滑25%左右至14亿元，前三季度纱线累计收入约45亿元，同比下滑15%左右。棉价快速下行，高价库存导致毛利率承压。由于棉花需求疲软，进入6月后，棉价从上半年的2.1~2.2万元/吨的高位快速下行，目前已降至1.5~1.6万元/吨，下滑幅度接近30%。由于公司滚动消化前期高价棉花库存，预计Q3纱线毛利率为7%（同比下滑10pct，环比下滑5pct）。网链及袜制品增长强劲，毛利率同比亦下滑棉价下行期网链业务交易量明显增长。预计Q3网链业务收入约32亿元，同比增长接近50%，主要