东方证券：华熙生物（688363）-政府补助减少影响Q3盈利，化妆品业务双十一预售亮眼

华熙生物(688363)公司前三季度实现收入43.20亿元，同比增长43.43%，实现归母净利润6.77亿元，同比增长21.99%，扣非归母净利润6.01亿元，同比增长34.51%；单Q3看，公司实现收入和归母净利润13.85和2.04亿，分别同比增长28.8%和4.9%。分业务看：1）预计化妆品业务较快增长。2）原料业务预计增速高于22H1，其中海外增长优于国内，医药级HA在各品类中增长最大。3）预计药械单三季度实现正增长（约10%以上），骨科较快增长（40%），医美业务微交联产品受市场欢迎，丝丽海外业务实现20%左右增长。公司费用投放控制较好，但Q3政府补助较同期减少。1）22Q3公司毛利率为76.80%，同比减少0.8pct。2）费用率：22Q3公司销售/管理/研发费用率分别为46.4%/7.1%/7.1%，同比增长-0.1/+0.1/-0.9pct，公司费用率保持相对稳定。3）22Q3公司归母净利率为14.7%，同比减少3.4pct，主要是公司非经常损益（主要是政府补助）较同期减少。公司双十一大促预售阶段表现优异，特别是夸迪表现亮眼。双十一预售初期公司夸迪、米蓓尔品牌与李佳琦联