浙商证券：工商银行2022年三季报点评：利润增速回升，资产质量向好

工商银行(601398)投资要点工商银行2022Q1-3利润增速回升，资产质量向好。数据概览工商银行22Q1-3归母净利润同比增长5.6%，增速环比22H1提升0.6pc；营收同比下降0.1%，增速环比下降4.3pc；ROE（年化）11.3%，ROA（年化）0.95%；22Q3末不良率1.40%，环比-1bp，拨备覆盖率207%，环比持平。利润增速回升22Q1-3工商银行归母净利润同比增长5.6%，增速环比回升0.6pc，基本符合市场预期，主要归因减值拖累消退。22Q1-3工商银行减值损失同比减少5.5%，增速环比大幅下行12.8pc。22Q1-3工商银行营收同比下降0.1%，增速环比回落4.3pc，不及市场预期，主要归因息差拖累加大、其他非息增速大幅下行。①22Q3工商银行单季息差（期初期末，下同）环比下降4bp至1.87%。②工商银行其他非息收入同比下降18.3%，增速环比大幅下行26pc，判断受汇率波动、子公司业绩波动影响。展望未来，考虑到工商银行拨备水平充足，预计利润增速将保持平稳；但受息差下行压力影响，营收增速仍边际承压。息差环比下行22Q3工商银行单季息差环比下降4bp至1