国金证券：泰和新材（002254）-氨纶盈利大幅收窄，芳纶相对平稳运行

泰和新材(002254)业绩10月30日，公司发布三季报，三季度实现营业收入28.03亿元，同比下降14.60%，归母净利润3.05亿元，同比下降58.31%。分析三季度氨纶产品盈利受到较大影响，拉低公司整体盈利水平。三季度，公司实现营业收入8.51亿元，同比下降26.40%，归母净利润0.13亿元，同比下降95.39%。三季度由于氨纶行业整体盈利大幅收窄至亏损，公司受到氨纶行业压力，整体盈利被大幅压缩，单季度产品毛利率约为15.22%，环比下行超过10个点。氨纶二三季度原材料价格大幅回落，产品需求支撑不足，产品库存累积，行业开工下行，产品价差收窄，叠加前期的高价位原料库存压力，三季度氨纶盈利冲至行业底部，产品亏损巨大，整体行业都处于巨大亏损中。而近一个月以来，氨纶的价格下行基本触底，产品价差稍有回升，产品库存有所消化，行业开工略有提升，氨纶行业有小幅恢复，预计四季度的氨纶亏损情况将有明显改善。芳纶产品相对为稳定运行，预期伴随产能扩充，未来业绩有望持续提升。3季度公司芳纶行业整体运行相对平稳，公司芳纶产能扩充将有望在明年贡献主要增量，伴随公司新建产能投放和产能搬迁逐步完成，公司将跃居至