浙商证券：中国电建2022年三季度报告点评:Q3单季净利润+17%，新签增速领跑建筑央企，看好公司投建营成长逻辑

中国电建(601669)投资要点Q3归母净利同增17%，现金流及回款情况稳中向好Q1-3公司实现营收/归母净利3965/86亿元，同比分别+2.7%/+18.7%，Q3单季归母净利25.1亿元，同比+17.3%。现金流：Q1-3经营现金流-179亿元，较去年同期基本维稳；Q3单季度收现比约为101%，环比提升20pct，回款情况显著改善。毛利率及费用率均有所下滑，置出地产业务资产质量向好Q1-3综合毛利率11.8%，同比-1.0pct，Q3单季度毛利率11.9%，同比/环比+2.0/-0.1pct。费用率方面，Q1-3期间费用率7.4%，同比大幅下降0.7pct；Q3单季销售/管理/财务/研发费用率同比分别0.0/0.0/-0.8/+0.6pct。我们注意到：置出地产后Q1-3存货/应付债券/其他应收款分别同比降低84%/43%/41%，尤其存货方面，Q1-3存货约212亿元，去年同期为1359亿元，资产质量持续向好。前三季度新签高增48%，在手充裕，绿色砂石业务有望打造利润增量前三季度公司新签订单7730亿元，同比高增48%，增速领跑建筑央企；其中Q3新签合同额1959元，同比高增4