浙商证券：九号公司三季报点评报告：Q3增速加快、两轮车旺季量价齐升

九号公司(689009)九号公司前三季度实现收入76.32亿元（yoy5.97%），扣非归母净利润3.97亿元（yoy13.61%），扣非归母净利率5.21%（+0.36pct）；其中22Q3实现收入28.11亿元（yoy13.20%），扣非归母净利润1.61亿元（yoy23.80%），扣非归母净利率5.73%（+0.49pct）。Q3增速为今年以来最快，小米渠道承压下、自主品牌&代工发力公司单Q3收入28.11亿元，yoy13.20%；其中定制产品分销（小米渠道）延续上半年趋势，收入2.96亿元，yoy-58.47%；Q3收入在小米渠道承压下，实现增长逆转，主要得益于自主品牌和代工端发力，Q3自主品牌业务18.79亿元，yoy36.56%、ToB产品销售收入6.37亿，yoy60.81%。费用端：销售费用&管理费用增加，渠道投放如期推进Q3销售费用率9.88%/+0.44pct，管理费用率6.34%/+1.67pct；其中销售费用增加主要系宣传费用增加，Q3在营销旺季进行了较多线下广告投放，主要匹配今年两轮车等新品的快速放量，预计Q4和明年不会再有类似投放行为，销售费用率回归正常。电