东方证券：润丰股份（301035）-业绩高增超预期，公司具备行业β与自身α双击的成长性

润丰股份(301035)业绩同比持续高增：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入119.16亿元，同比+76.31%；实现归母净利润13.06亿元，同比+190.17%。单三季度看，公司实现营业收入41.37亿元，同比+50.75%，环比-11.22%，实现归母净利润4.18亿元，同比+138.62%，环比-16.40%，表观归母净利润持续同比大增。经营韧性进一步凸显：三季度毛利率环比增加0.46pct至20.46%，我们认为这是得益于公司渠道下沉2C业务的拓展，盈利水平持续稳中有升；收入环比下滑我们认为主要是终端价格下跌和9月后市场进入相对淡季的影响。由于Q3人民币贬值明显，整体看汇兑方面还是产生了一定负面影响，财务费用、投资净收益、公允价值变动净收益三项加总即汇兑相关损益，Q2是+0.78亿，Q3是-0.98亿，Q3汇兑相关环比多损失1.76亿；信用减值损失项环比正贡献0.89亿。以上两项合计带来环比0.87亿的浮亏增加，其他项目合计基本持平；而公司Q3营业利润环比减少0.84亿，与汇兑相关损失和信用减值损失合计的浮亏影响相当，可以理解为公司经营性的利润实现环比持平，且优于