浙商证券：志邦家居点评报告：Q3毛利率显著提升，衣柜木门快速扩张

志邦家居(603801)投资要点志邦家居发布2022三季报：2022Q1-3收入35.17亿（+5.86%），归母净利3.15亿（+4.95%），扣非净利2.97亿（+2.44%）。其中2022Q3单季收入14.82亿（+4.79%），归母净利1.57亿（+5.96%）、扣非净利1.56亿（+8.4%），Q3计提信用减值0.2亿（去年同期0.15亿），剔除该影响Q3扣非利润表现更佳，横向对比来看盈利表现优于同行。加速厨衣融合店态开拓，衣柜贡献主要增长、木门渐入佳境分品类：1）橱柜22Q1-3收入17.52亿（-6.36%），Q3单季收入7.35亿（-6.2%），门店数量净增加22家至1713家。2）衣柜22Q1-3收入14.42亿（+21.48%），Q3为6.08亿（+20.02%），净增加89家至1708家，疫情不扰开店节奏，同时推进厨衣融合店的新店态。3）木门收入1.24亿（+61.09%），Q3为0.50亿（+6.6%），木门加速拓店新增314家至713家（主要为融入店），低基数下实现高速增长，发展渐入佳境。各品类毛利率表现靓丽：得益于规模化效应，精益生产、提高板材利用率，以及对